Жители Махенджодаро, повидимому, принадлежали к трем расам: средиземноморской, кавказской и к расе неизвестного происхождения, потомки которой населяют сейчас территорию от Армении до северного Кашмира. Был обнаружен также скелет монголоида. Ясно поэтому, что цивилизация в долине Инда была создана не одной какой-нибудь расой, она была скорее результатом деятельности разных рас, которые жили и трудились вместе в определенной среде. Некоторые авторы считают, однако, что обитатели Махенджодаро принадлежали к дравидийской расе.
Были сделаны попытки установить связь между жителями долины Инда и ведическими ариями, но в подтверждение этого взгляда было найдено слишком мало веских аргументов. «Ригведа»—это продукт сельской цивилизации, вто время как цивилизация долины Инда была по своему характеру определенно городской. Лошадь, невидимому неизвестная обитателям Махенджодаро, часто использовалась воинами Вед. В Ведах корове принадлежит почетное место, а в Махенджодаро более важное положение занимает бык. Поклонение идолам, широко распространенное в Махенджодаро, было неизвестно ведическим ариям. В то время как в Ведах преобладают божества мужского пола, в Махенджодаро богиня-мать занимала явно более высокое положение, чем Шива. Трудно оспаривать тот факт, что цивилизация ведических ариев—более позднее явление, чем цивилизация Инда, и что она по своему характеру отличается от цивилизации Инда.